Marango Equity Fund cerró mayo con una rentabilidad del +4,5%. A modo comparativo, el Eurostoxx registró una subida del +2,9% y el S&P 500 del +4,9%.
Rentabilidad
Los principales contribuyentes al rendimiento mensual fueron Safran, AST SpaceMobile, Microsoft, Micron y Eli Lilly. Por su parte, los mayores detractores fueron Intuitive Surgical, Bloom Energy, Alphabet, Vinci y S&P Global.
Análisis de mercado
Mayo fue un mes positivo para los mercados, apoyado en resultados empresariales sólidos, una economía todavía resistente y una recuperación del apetito por el riesgo.
El liderazgo volvió a concentrarse en compañías vinculadas a la IA, aunque no solo en los grandes modelos o plataformas más visibles. También repuntaron negocios más cíclicos o con mayor componente de opcionalidad, reflejando un mercado dispuesto a pagar por exposición futura allí donde percibe escasez de oferta.
Actividad de la cartera
Durante el mes abrimos posiciones en IREN, Linde PLC y Micron.
Incorporamos IREN (Iris Energy) como una pequeña posición de opcionalidad sobre la escasez de energía y capacidad de cómputo. Aunque nació vinculada a la minería de bitcoin, sus activos pueden ganar valor si esa demanda sigue creciendo por encima de la oferta disponible.
Linde, por su parte, representa una inversión de calidad defensiva y estructural. La compañía es líder global en gases industriales, un negocio oligopolístico, con contratos de largo plazo, alto poder de fijación de precios y presencia en sectores críticos como salud, semiconductores, química e industria avanzada.
No es una compañía especialmente visible para el gran público, pero sí profundamente necesaria. Encaja bien con nuestra búsqueda de negocios cuya ausencia introduciría fricción real en el sistema. En otras palabras, compañías difíciles de sustituir.
Por último, Micron nos da exposición prudente a una posible transformación de la industria de memoria. La creciente demanda de cómputo está elevando de forma estructural la necesidad de HBM y DRAM avanzada.
Históricamente, la memoria ha sido una industria muy cíclica. Pero si pasa de ser un componente más a convertirse en un recurso crítico para el sistema, Micron podría beneficiarse de una mejora relevante en crecimiento, márgenes y valoración.
Estrategia y perspectivas
Seguimos construyendo la cartera alrededor de una idea sencilla: invertir en compañías que el mundo necesita seguir utilizando. Negocios difíciles de sustituir, capaces de proteger márgenes y reinvertir capital de forma rentable durante muchos años.
No buscamos que toda la cartera dependa de una única narrativa. En el núcleo priorizamos resiliencia, retorno sobre el capital y visibilidad; en la parte más dinámica, mantenemos pequeñas posiciones de opcionalidad allí donde la asimetría entre riesgo y valor potencial nos parece especialmente atractiva.